5月末票据利率下行至低位,跨月后大幅反弹。5月初,票据利率下行至低位, 上中旬持续在低位震荡 ,24日一个月期票据利率下行至0.35%。而后票据利率一度转为上行,26日上行至1.5%(为全月最高点)。 但最后一周,票据利率再度转为下行, 5月最后一天一个月期票据利率收于0.4%,最后一周平均值较倒数第二周下行24bp,指向5月信贷可能仍然偏弱。 跨月后,票据利率大幅反弹, 6月2日相较于5月末,1M票据利率上行180bp至2.2%,3M票据利率上行20bp至1.85%,6M票据利率上行17bp至1.82%,继续观察票据利率是否延续高位。
跨月资金面维持宽松。周三(跨月当天)DR001、R001分别上行至1.7%、1.88%,而4月末分别为2.1%、2.2%,跨月后,隔夜利率回落,周五分别收至1.3%、1.4%,二者平均值分别较前一周上行13bp。跨月期间7天利率波动较小,周一至周三,DR007在1.9-2.1%之间波动,R007在2.1-2.2%之间波动,周五分别回落至1.78%、1.93%,二者平均值分别较前一周上行9bp、5bp。
利率互换FR007S1Y继续下行至2.07%。2月中旬至3月初,利率互换一度攀升,3月初达到高点后转为震荡下行。本周五FR007S1Y下行至2.07%,较5月26日下行3bp,接近去年11月上旬水平。FR007S1Y与7天逆回购的利差从上周五的10bp下行至7bp。
【资料图】
同业存单净融资继续为负,1Y同业存单到期收益率下行至2.37%。5月29日-6月2日,同业存单发行2493亿元,发行量较前一周的5132亿元减半,净融资连续第四周为负,为-1345亿元。1年期AAA同业存单收益率持续下行至2.37%,较5月26日下行5bp。
6月5-9日,同业存单到期量7147亿元,接下来一周同业存单到期量维持7145亿元高位,而后降至3721亿元、6011亿元。平均来看,6月作为季末月,到期压力高于4-5月。
质押式回购成交量跨月后回升至7万亿+。5月29日-6月2日,银行间质押式回购成交量平均值6.97万亿元,前一周为8.04万亿。周一和周二仍在7.51万亿元和6.87万亿元的高位,周三(跨月当天)下降至4.96万亿元,跨月后回升至7万亿+。
跨月前夕,质押式回购余额和银行体系净融出余额下降,跨月后回升。5月29日-6月2日,银行间质押式逆回购余额均值为10.9万亿元,低于前一周的11.2万亿元,跨月当天低至9.9万亿元,而后回升至11.3万亿元。银行体系日均净融出4.41万亿元,低于前一周为4.72万亿元,跨月当天银行体系净融出降至3.79万亿元,跨月后回升,周五恢复至4.8万亿元的高位。
6月5-9日,资金面关注的因素:
第一,5月末财政集中支出,支撑6月上旬流动性;
第二,政府债净缴款(发行缴款剔除到期)1855.3亿元,高于前一周的241.0亿元;
第三,全周逆回购到期790亿元,主要集中在周一至周三。
1
超储影响因素更新
5月29日-6月2日,政府债净缴款241.0亿元,央行净投放资金610亿元。
6月5-9日,逆回购到期790亿元,政府债净缴款1855.3亿元。
2
公开市场:6月5-9日到期790亿元
截至本周,逆回购存量790亿元,MLF存量51540亿元。
5月29日-6月2日,央行净投放资金610亿元。其中,逆回购投放790亿元,到期180亿元。
6月5-9日,逆回购到期790亿元。
3
政府债:6月5-9日政府债净缴款1855.3亿元
按缴款日计,6月5-9日政府债净缴款(缴款剔除到期)为1855.3亿元。
6月5-9日,政府债合计发行3330亿元,其中,国债计划发行2080亿元,地方债计划发行1250亿元。
4
同业存单:1年期AAA存单收益率下行至2.37%
同业存单发行量下降,净融资连续第四周为负。5月29日-6月2日,同业存单发行2493亿元,发行量较前一周减半,净融资连续第四周为负,为-1345亿元。5月22-26日,同业存单发行5132亿元,净融资-1215亿元。募集率方面, 5月29日-6月2日,同业存单募集率降至90.0%,前一周为92.4%。
存单加权发行利率2.38%,同业存单加权发行期限拉长。5月29日-6月2日,同业存单加权发行利率2.38%,较前一周上行4bp。存单加权发行期限8.8个月,前一周为7.1个月,所有类型银行加权发行期限均上升。1年期存单占分类型银行存单总发行量比例,合计36.8%(相对前一周4.9pct),9M存单占比33.7%(相对前一周+23.8pct)。
1年期AAA存单收益率下行至2.37%。二级市场方面,5月29日-6月2日,1年期AAA同业存单收益率持续下行至2.37%,较5月26日下行5bp。一级市场方面,股份行1年期存单发行利率6月2日为2.38%,较5月26日下行9bp。
报告作者:
刘 郁,肖金川
来源:券商研报精选
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